分享集: 低价非便宜

2010/09/25 10:44:44 AM
●冯时能 股票研究人

陈太太的家庭，属于中等阶级，陈先生是个受薪人士，收入不丰，而家中人口众多，开销浩大，陈太太这个家庭主妇实在不易当。

她在用钱方面，总是精打细算，就以买菜来说，专买大堆的，菜贩一天卖剩的菜较不新鲜了，就按堆出售，放低售价，以吸引像陈太太这种以价格便宜数量多多买菜标准的主妇。陈太太总是一买就一大篮，但所费无几。

由于她买的是隔夜菜，量是有了，但在撕掉黄叶老梗之后，所剩无几，其实并不便宜。

令人感兴趣的是，在股票市场中，像陈太太这种专捡便宜货的投资者，比比皆是。

这些股市的投资者也像陈太太那样，把注意力集中在低价股，最大的理由是“便宜”，在他们的心目中，价格低就是便宜。

本小利大

另一个理由是由于资金有限，买低价股，可以多买，以同样的资金，买蓝筹股只可以买一“粒”，买低价股可以买五“粒”。

他们买股也像陈太太买青菜那样，要以最少的金钱买到最多的东西。他们甚至比陈太太更进一步，他们的算盘打得更响，他们认为一只30仙的股票，只要“跳”30仙，就是赚了一百巴仙，符合本小利大的原则。

他们认为30仙的股票，人人买得起，只要一动，“赌”（股）友就会追击，要上30仙并不难。

他们知道，在股市中，打游击战的股友永远比打正规战的人多，而且多几倍，低价股对这些人最有吸引力，所以不难成为热门股，方便快进快出，是赚快钱的理想工具。

至于蓝筹股，他们其实也知道，不但安全，而且股息丰厚，但他们对这类股票的兴趣没有那么浓厚。

他们觉得“太贵”，不是他们这种收入不丰的打工仔可买的，就好像他们经过保时捷陈列室时，知道他们不够资格买这种名车，所以也就从来不走进去参观，他们对蓝筹股也有这种自卑感，所以在看股票行情版时，眼光总是集中在低价区，至于高价区的蓝筹股，连正眼也不看一眼。

他们误以为买低价股容易赚钱，但在股市进出十多年，他们的财富不但没有增加，反而减少。

他们投资不成功的最大原因，就是他们持有低价就是便宜的错误观念，在他们心目中，5令吉的股票属“贵”股，30仙的股票就是“便宜”股。

观念错误

他们忘记了，贵和便宜是不应该以股价，而是以价值来评定的。这种情形，就好像在中国旅游区买玉手镯，以1百元人民币买一只玉镯其实不便宜，因为该劣质玉镯其实只值30元人民币。

到名店去花5000元人民币买一只高品质真玉手镯其实不贵，因为该手镯是物有所值，有5000元人民币的价值，而且如假包换，有保障。

在任何市场中，价格其实与素质息息相关，低价买好货的情况，除了大减价期间以外，很少出现。

便宜货通常都是劣质货物，价格是便宜，但不耐用，以100令吉买的电器，用不到半年就坏了，修理费比买价更高，只好忍痛扔掉；以300令吉买的电器，用上3年也不坏，如果坏了还可以送回代理商修理，因为有品质保证书。

相形之下，高价买好货其实是更合算。

一只股票，如果长期股价不振，一定有其理由。不是连年亏蚀，便是债台高筑，或是前途暗淡。价格是廉宜，但风险也特高。有些低价股公司，业务一直滑落，最后是无疾而终，投资者的血汗钱就这样泡了汤，实在冤枉。

沙里淘金

当然，低价股中也有可取之处，但数量不多，只有功课做得很深，眼光独到的精明投资者，才有沙里淘金的本领，这种情形，就好像逛跳蚤市场，如果眼光独到，也可以廉价买到真古董一样。

但只有研究有素，具有慧眼的人才能捉到这样的机会，普通人没有这种本领。

很不幸的，对股票肯花时间精神去深入研究的人，有如凤毛麟角，少得可怜，绝大多数的人，不是略识之无，就是一无所知，只是听取谣言作为买卖的根据。就好像相信卖药江湖佬的吹牛就花钱买“神油”一样，最后才发现不管用，浪费金钱。

股票的价值，其实有许多评估标准可以依据，这些都是素质的天平，只要在买进之前，用这些标准去衡量一下，就马上可以知道是否物有所值。

反向操作

股票投资的最有效策略是“反向”操作，由于整个股市倒塌，例如在次贷引发的金融海啸中，一些高素质股票暴跌，价值被严重低估，提供千载难逢的买进机会，这才是“反向”的真义，并非低价买劣股，价低劣股有如烂铜烂铁，拾回去放在屋里，反而占据空间，却一点用处也没有。

股票投资的成功诀窍之一，就是在股价暴跌时敢于买进更多，以拉低成本，这种策略，只能用在高素质股票上。劣质股无论跌得多么低，都不可加买，因为你可能全军覆没。

许多靠股票投资致富的人，都是长期买高素质股，股价越低，买得越多，从此不卖，是这样发达的。

他们从来不买烂股，因为他们是在买股份，买股份就是买事业，他们从来不买烂股，因为他们不要投资于没有前途没有潜能的事业。

读《股票作手回忆录》

转载 http://blog.sina.com.cn/s/blog_4058c5080100eu58.html?tj=1

《股票作手回忆录》应该是我最喜爱的一本书了，虽读了几十遍，也随手在书中写满了批注及感想，但竟没有写过一篇专门的读后感之类的文章。细想一下也是，读此书的感想太多，正如此书封二所注“建议所有股票投资人详读这本历史传记，您会发现，您从事金融商品操作多年的经验，可能不如一窥本书所获为甚。”，除非也写本书，才有可能比较详细系统的把自己的想法形成文字。

从拿到《股票作手回忆录》这本书第一天起，我不知道读了多少遍，100遍也许没有，但几十遍是有的。这本书不是躺在我的枕边就是置于案边，随手可及。我前前后后大约买了七八本《股票作手回忆录》，一来是觉得好书要珍藏几本，二来是送朋友。“文如其人，诗言志”，初读此书，只是觉得这是一本经典中的经典之作，被杰西•李佛莫尔的交易理念、投机生涯所折服，随着自己经历的丰富，阅历的增加，再读此书，时不时感叹得唏嘘不已，思绪万千！经历是一种财富，不亲身去经历一些事，很难体验其中的真味，否则就像看电影，也会被感动，但感动的泪水难及事主内心的一滴血。

今年元旦前，写了篇《七分乐观 三份谨慎》的小文，开篇就明确表达了自己对市场整体的看法“盼望着，盼望着，东风来了，春天脚步近了。观察着，观察着，突破来了，牛市脚步近了”，现在看来这种判断是“相当”正确的。但我不愿意具体论述个股，不是保守，要藏着什么秘密，而是个股直接决定着操作的暗示。实在是因为每个人的资金规模、操作理念、选股策略、买卖计划、头寸管理……等个人情况都不一样，谈论个股很难不被他人挑三拣四，指指点点，这个行业有很大的文人相轻的陋习。我也不大愿意交流对大盘和个股的看法，因为想要表达清楚一件事，真的很费力，而且也没必要。有人常问我“你怎么看大盘？”、 “你短线怎么看大盘？” 或者“你看这只股票怎么样？”，这些话想着就发憷！我们知道描述一件事最基本的三要素：时间、地点、主体。谈论大盘或个股时，主体已经明确了，地点也不是问题，我们用K线图之类的表面偏向元素代表交易市场，最重要的是一个时间问题没有明确。有人把3个月以内的交易看作短线，有人觉得一周就是长线。在我个人的交易定义中，我把1天以内的交易（比如目前可以T+0的权证）称为超短线，1-10个交易日称为短线，11个交易日-9个自然月的交易称为中线，9个自然月以上称为长线。面对一张走势图，有人问我们它的趋势是什么？我们可能这样回答比较好一些“在整个走势图的时间架构内来看，是上升趋势；在这一段时间构架内（指着某一时段）是下降趋势；而在这一段时间构架内（指着某另一时段）它又是无趋势或者说横向趋势。”

首先界定了时间，我们才能界定趋势。

就像“武林外传”中燕小六说123一样，首先我们要知道我们想要什么，然后才能采取行动达到目的。很多朋友只会说“我想赚钱”，你若问“你想怎么赚钱”或者“你想多久赚大约多少钱？”，对方就无语了，言外之意其实就是最好一买就涨，最好随后能天天涨停。不要觉得着很滑稽，这是绝大多数赔钱交易者的心态，因为他们要么追求一个根本不可能达到的目标，要么就是自己就没有明确的交易目标，更谈不上交易计划，更别说“计划交易，交易计划”了。

技术分析的最本质核心就是研究趋势。止损从大的类别上区分，可以分为趋势止损和时间止损（固定金额或百分比止损通过头寸管理也一般落脚于趋势止损）。止损要“宽容、有效、精确”，宽容是指股价跌下来，让它一步，把止损点设在一个“公认”的止损价外，在前一线、当前线、前主线最低价或者某条均线稍下一点----稍微低多少？呵呵，随意，那需要具体情况具体分析，总之不能太近----否则很容易被市场噪音和随机价格击穿；有效就是原有赖以介入的趋势足以被明显破坏掉；但不能过火，10元介入的，总不能到5元才想起来止损吧。精确是指把离市价精确至最小交易单位，否则你就会很容易给自己一个“再看看，一会儿再说”的借口，赖着不走。----定好是1.426元离市就必须是1.426元，不能接近1.426元了再讨价还价降至1.425元，别看就差一厘钱。说走就一定要走。但怎么走，是当时就立即走还是在随后的反弹中走掉？这当然需要进一步的技巧。（止损既要有弹性也要有刚性，还要因势而为懂得权变。我们谈的止损既包括亏钱卖掉也包括赚钱走人）。

杰西•李佛莫尔自己写的一本书中有这样的描述：
“很多年以来，当我出席晚宴的时候，只要有陌生人在场，则几乎总有陌生人走过来坐到我身边，稍作寒暄便言归正传：

‘我怎样才能从市场挣些钱？’

当我还年轻的时候，会不厌其烦地设法解释，盼着从市场上既快又容易地挣钱是不切实际的，你会碰上如此这般的麻烦；或者想尽办法找个礼貌的借口，从困境中脱身。最近这些年，我的回答只剩下生硬的一句，‘不知道。’”

每阅及此，不免感叹人性的古老。历史会重复，多源于此。

如果我告诉一个人我对市场的看法是向上的，并且详细说明我的理由，他多半听的时候心不在焉，不以为然，我说完之后，他会不大高兴，也许会怪我为何不告诉他买进哪只股票，以为我在卖关子，或者以为我只告诉缴费的客户。即便我告诉他可以买入哪只股票，他也基本上不会买入，因为他想等等看，看我说的那只股票究竟涨不涨。和其他任何行业一样，这个行业的勤奋的人也不多，所以也就决定了赚钱只能是少数人。没有人会把钱从地上捡起来硬塞到我们的腰包。

在这个行业待得久了，很难和那些不把做股票当作生意来做的人交流。因为他们只是小赌怡情，或者是满足追求手痒的欲望，尽管他们也口口声声说是为了赚钱。他们一般把自己当作股民。从中行辞职以后，常会有人问我是做什么的。我说“做股票！”对方有时会下意识地附和一句“哦，股民”，我会说“不是！我是做股票的！”，对方可能心里会觉得搞笑，嗤之以鼻。一般很少有人把做股票当作一种正当营生，股民不过是一个和“农民”、“流民”一样的贬义词。我们做股票的不能自贬身价向门外汉看齐，对自己说“我是一个证券交易者！”，并形成一个习惯，你慢慢就能感觉其中的奥妙。坐在电脑前，把自己看作一个统领千军万马的帝王，你的心态就会有很大的不同。试着改变我们的举止、呼吸和心态，我们的思维也会发生变化。当我们判断错误发生亏损时，告诉自己“我要保护我的资产！”，而不是“我不想赔钱”，其中有什么区别么？当然有，而且区别大了，前者是一种积极、主动的态度，后者是一种消极、被动的心态。所谓“态度决定一切”！

把股票当作事业来经营。这是很多成功交易者的忠告。当然这不是说你不能做股票以外的其他事业，而是说心态！

董驃金句

這是董驃先生關於人生的體會，覺得很有意思，跟大家分享一下。

急事，要慢慢講。
大事，要清楚的講。
小事，可幽默的講。
無把握的事，要謹慎地講。
無發生的事，不要亂講。
做不到的事，別隨便講。
傷害人的事，不能講。
討厭的事，小心地講。
開心的事，睇場合講。
傷心的事，不要見人就講。
別人的事，最好唔講。
自己的事，聽聽自己的心怎樣講。
現在的事，做了再講。
未來的事，未來再講。
如果對我有不滿意的地方，請一定要對我講。
樂不可極，樂極生悲。
不勞而獲無道理，勞而不獲無天理。
交一友要千言萬語，失一友只三言兩語。
富貴如浮雲，得失不須記。

從生活看投資

常常碰到上班族朋友詢問：＂最近想要學習投資，不知該如何下手好？＂或者問：＂怎樣才能讓投資萬無一失，確保獲利？＂

對於這些新手型投資人，而且非年紀輕的職場工作者，對於他們想學習投資的動機，經常感到憂心忡忡。這些朋友到底是因為錢不夠，而想要學習投資？還是因為想賺更多錢，才來學習投資呢？

不管嫌錢少或想賺更多錢，對一個資深的職場上班族來說，這種學習投資的動機都大有疑問，也必須很小心來面對。

年輕人學習投資是天經地義的，不管是基於想賺錢，或者想學習投資的遊戲規則，這些動機都ＯＫ，沒有關係。但對青壯年者來說，你既已錯失年輕時學習投資的青春期，那麼，為何還要在熟齡之後學習投資呢？你的動機又是什麼呢？

覺得工作賺錢太少的人，很難投資成功，因為你工作本業都做不好，都無法從本業中賺取薪資收入，如何有辦法在更高難度的遊戲中，賺取更大一桶金呢？

覺得想透過投資致富的人，也很難投資成功，因為你對於＂財富＂該有多少才叫＂富裕＂，恐怕並沒有正確的認識與想法，才會工作了一陣子以後，還想賺更多的錢。如果你本業的收入不錯，你需要的是為一輩子做好財務規劃，而不是汲汲營營去做投資。

為生活做財務規劃，叫理財，不叫投資。

投資是一個創富的過程，而理財則不是。理財只是守住財富，守住一生衣食無虞的財富。對上班族來說，一生衣食無虞的財富是工作本業的收入，而不是業外的投資收益。拋棄理財而花太多心思去做冒險投資，無異拋家棄子去海外經商做生意，對上班族來說是一種不太對的心態。

回到生活上來說，一個資深的上班族，為何要臨老入花叢，重頭或重新學習投資呢？好的動機只有兩個：一個是真心想變成有錢人，一個是想學習與認識投資為何物。

第一個動機，叫為創富而學習投資；第二個動機，為學習而學習投資。只有秉持這兩種動機的人，才有可能在艱困且坎坷的投資道路上成功。

常常跟朋友分享一個道理，不要看到投資就想到該投資哪一檔股票或基金，這是速食麥當勞吃多了的套餐式投資法。真正的投資，就是將本求利去做生意，靠著一個有風險性的生意，讓你的本金滾出更多的錢，其實就叫做投資。

投資為何一定要投資在上市櫃公司的股票上呢？為何不能投資自己？投資朋友？或投資身邊的生意事業？這就像想吃早餐，為何一定要上麥當勞點1號、2號或3號餐呢？為何不自己買個雞蛋、買包土司，自己做三明治呢？

如果你更悍的話，你更當自己養隻母雞，自己養雞生蛋、買麵粉做麵包。做早餐為何不能親力親為，親手料理做羹湯呢？只有你自己懂得廚房烹調之道，才不會被其它餐廳大廚給騙。

投資證交所掛牌的股票，就是投資掛牌的廚房總鋪師，有一堆料理師傅等著你投資他、與他合夥做生意賺錢。當然也有一堆居心不良的廚師，等著坑殺你這不會做早餐的門外漢。

對於資深的工作者來說，投資如果是想創富，就要一整個將腦袋頻率調整為有錢人的想法。真正會賺錢的有錢人，擺路邊攤、做網路拍賣、賣賣手工藝品都能賺到錢，誰說投資不能投資在自己的競爭能力之上呢？

投資本身就是一個創富的過程，所以若沒有一個富人的腦袋與野心，投資事實上很難成功。覺得收入不夠，或者錢應該更多的人，都是一種窮人腦袋，只是顯性與隱性之別。用這種窮人想法來追求財富，覺得難成功。

而一個上班族若真想創富，那麼與其大費周章學習投資股票，不如從歷年累積到的工作經驗，學習開個個性小舖，用自己擅長的能力創富，反而來得安全許多。要不然，就得從工作本業延伸，去投資相關領域或產業的股票，而不能跳tone太遠。

如果資深的上班族朋友，是因為安於本業太久，想瞭解投資為何物，並想透過投資來打開不同產業的視野，那這是更棒的一種投資動機，是為了學習、為了豐富人生經驗來學習投資證券或基金，那麼，學習的過程就是重點，而非結果。

汲汲營營於追求財富結果的人，往往會想透過明牌或名師來創造絕對報酬，但只有想通投資必須靠自己，必須靠自己在每個決策環節都做對事情的人，其實才有辦法真正贏得結實纍纍的果子。學習為投資做正確決策，是上班族透過投資這個副業來相對提升本業競爭力的一個好方法，所以鼓勵資深工作者該這麼作。

簡單來說，關於投資這件事，我們沒有辦法將它與自己的生活切割開來。一個上班族的日常生活若已經和工作本業綁在一起太久了，就很難跳脫本業的思維去想投資，但這樣一來，投資就注定失敗。因為對上班族來說，投資必須歸零思考，重新學習當一個商人，並用錙銖必較、將本求利的想法來看投資市場。

一個在工作本業呆太久的人，應該試著靠學習投資來轉換腦袋，把投資當成一種學習，而不是非要創富不可。或者把投資當成家庭理財的一環，並善設一個小而美的報酬率即可，則投資是偶爾戴著另一副眼鏡來看世界，這有助於打開視野，並大大提昇本業的競爭力。

投資、投資，千萬不要偏離生活，除非你想當社會上5%的有錢人、大富翁，否則，對60%以上的中產階級來說，投資都該立足於生活，在工作本業之外學習新的經驗與智慧，並讓投資與生活達成一種適度的均衡，如此方為正道！

理財不等於貪財

許多孩子都會聽過“小時偷針，大時偷金”的道理，雖然父母會向兒女灌輸“不可貪財”的信息，卻常常有意無意中讓貪念在內心生根。特別生活於這個物慾主義的社會中，縱然我們明白“理財不等於貪財”，但仍要教導孩子在心理上畫出一條分界。

甚麼叫理財？一般人談到理財，很快便聯想到投資、儲蓄、保險等，但實際上理財的範圍很廣，包括管理自己一生的資產、風險管理、金錢運用及收支安排等。
甚麼叫貪財？貪財是指渴望追求更多、更快的物質或金錢滿足，甚至不惜付出任何代價。套用於現代人的處境，最簡單就是“以小博大，倚靠機遇的心態”去賺錢，甚或不懂節制地賭博、炒股等。

究竟我們如何教導下一代不貪財，不輕易為錢財所動？除了讓孩子認識貪財者最終面對悲劇的收場外，其實秘訣仍然在於以下3個理財基本功，包括儲蓄、智慧地用錢及誠實地賺錢。

■ 儲蓄：除了習慣性儲蓄，也謹記不要借錢（不使未來錢），並學會知足（用所當用）。
■ 智慧地用錢：很多人造成財務壓力的主因，不是他們賺得不夠，而是在於用錢不當所致，因此要知道先做好用錢預算的重要。
■ 誠實地賺錢：若以一些不切實際的手段去賺錢，最終都會禍及自己。實幹地賺錢才是穩健的方法，同時也不會失去人生中其他寶貴的財富（健康及心靈等）。
總括來說，貪財就是把金錢作我的主人；而理財卻是我作金錢的主人呢！

理財的“五個一”工程

1、一生恪守量入為出

拳王泰森從20歲開始打拳，到40歲時掙了將近4億美元，但他花錢無度，別墅有100多個房間，幾十輛跑車，養老虎當寵物，結果到2004年底，他破產的時候還欠了國家稅務局1000萬美元。如果你不是含著金鑰匙出生，享受應該是40歲以後的事，年輕時必須付出、拚搏，老來窮才是最苦的事情。

2、不要夢想一夜暴富

天上沒有餡餅，天上有甚麼？雨、雪、沙塵暴，偶爾會掉下一個花盆甚麼的，一定不會有餡餅掉下，中國有句俗話“財不進急門”。

一年40至50%賺利機會不可信，要想想別人的動機，聽起來過於完美的東西往往不是真的。很多中了彩票頭獎的人10年後還是貧困，因為買大房子、買車，鑽出幾十個窮親戚。

當別人給你貌似很好的投資機會時，問自己六個問題：

1、誰在賣我東西，對方的信譽如何？
2、我的錢用甚麼去了？
3、我賺的是甚麼錢，盈利模式。
4、收益率合理嗎？年收益1至5%低，5至8%中等，8%以上高。
5、如果我不投資了，賣得出去嗎？
6、如果賣不出去，可以自用嗎？

六個問題如果有兩個以上有疑問，就不大可信。

3、不要讓債務纏住一生

房奴、車奴、卡奴。月還款應該在收入的30%以下，50%會非常難受。想好你是否具備財務能力再買房，沒能力買房就是房奴。
車奴更甚，車子是持續消費。日本富翁每天拎著飯盒坐公共交通。信用卡是財務鴉片。
改變生活要從小錢開始還，還卡－－還車－－還房－－存錢－－投資。
你永遠算不過銀行，擺脫財務要還本而不是還息。

4、一夫一妻一個孩

結婚不是最大的財就是最大的債。所以不要輕易結婚與輕易離婚。

5、專心一項投資

中國有一句老話叫一招鮮，吃遍天，一生做好一件投資你就會過上美滿和幸福的生活，不是去賭。不熟不做，不懂不投，不要從眾。有些錢不是你的。

分享集：贴身跟踪企业进展

2010/08/28 11:29:33 AM

●冯时能 股票研究人

对于股票投资，我一向主张长期。于是有人认为：只要长期投资，就一定能赚钱。

每当我听到此话时，我都会马上补充：是的，要赚大钱，尤其是要取得丰厚的盈利，舍长期别无他途。但是，必须具备一个先决条件，才能达到此目的，那就是：只有公司盈利长期保持上升趋势的公司，其股票才会持续增值；业绩每况愈下的公司，其股票价值必然江河日下，持握时间愈长，亏蚀愈大，最后可能全军尽墨。

投资者在买进股票时，一定要作长期持有的打算，至于要持握多久，则完全取决于企业的业绩表现，如果公司的盈利年年上升的话，你应该紧握不放，收藏得越久，就赚得越多。只要企业盈利上升趋势不变，业务不断成长，你可以无限期的收藏下去。在数十年之后，增值数十倍、数百倍亦不足为奇。世界的富豪都是这样成就的。

财富累积需要时间

在1960年代末期的世界首富保罗盖帝(J.Paul Getty)，原本就是从事石油业的，在1929年的世界经济大萧条中，石油股跌至令人难以置信的水平，他持续不断的在华尔街搜购石油股，控制了油藏丰富的石油公司，从此就不再出售，这些股票跟着石油公司盈利的上升而增值千倍，使他在1968年跃升为世界首富。

无论是世界或大马的富豪，都是藉着长期投资而挤身于富豪榜的。财富的累积需要时间，并无捷径可抄。暴发富是有的，但其进锐者其退速，暴发户鲜有能持久者。

有一位妇女，在她儿子满月时以1令吉左右买进1000股大众银行，当时她以半开玩笑的语气说：“将来我儿子结婚时，我把这1000股送给他当结婚礼物。”大家都不以为然。

三十年后的今天，她真的娶媳妇了，也真的把这“批”大众银行股票送给她儿子。

请注意，她不是把1000股，而是把“一批”大众银行股票送给她儿子，这份礼物之大，出乎所有人意料之外，原来在这三十年中，她收取了所有红股和附加股，同时以所收到的股息买进更多大众银行股票，三十年后的今天，当年所投资的1000令吉，现在价值数十万令吉，听的人都瞠目结舌。

长期投资利润丰硕

犹记四十年前，当我初入股市时，新马股市尚未分家，我曾以每股1令吉买进新加坡发展银行(DBS)的股票，在取得了50%的利润后就脱售，当时还真的蛮高兴。这1000股假如收藏到现在，收取了红股、附加股及丰厚的股息加上新币增值，现在的总价值不下百万令吉。

是的，惟有长期投资，才有可能取得如此惊人的利润。但是，像大众银行和DBS这样长期成长的股票，毕竟不多，现在从股市中买进股票，要预测它在数十年之后价值多少，谁也没有把握。

我手中有股票交易所1973年出版的《公司手册》，在当时的马新股票交易所上市的260家上市公司中，约70%已面目全非，或是从报价版上消失了，能生存到今天，而且老当益壮的不到30%，其中只有部分取得卓越的成长，为股东创造丰硕的回酬，其余公司的成长平平无奇。

所以，长期投资必须长期贴身跟踪企业的进展。只有有关企业的盈利保持年年增长的纪录，你才可以继续收藏下去，它才可以为你带来巨额的财富。一旦发现有关企业的业绩日走下坡，或者出现不利的环境，它不可能重振雄风时，就不可继续收藏下去。

投资成败取决业绩

你要时刻记住，你所持有的，是企业的股份，其价值决定于公司的盈利表现。当企业走下坡，而且没有翻身的希望时，股份的价值将消失于无形，就好像投入火中的冰块般，化为乌有。

贴身跟踪企业的进展，是长期投资必须做的工作。最基本的功课是必须阅读年报、季报、公司发布的文告，尽量搜集及详阅有关行业景气的研究报告，保持长期阅读财经报章、杂志的习惯，以跟上最新的发展和变化。

假如公司推行庞大的计划，关系公司未来的兴衰，更要密切关注其动向。假如国内或国际出现对公司业务或市场有重大影响的事件的话，必须及时评估其对公司的冲击，作出保留或脱手的决定。

现代企业所面对的挑战，比过去任何时期都更严峻，速度更加迅猛。过去业绩良好的企业，不能保证将来能持续。作为企业的股东，你的投资的成败，决定于企业的业绩表现，所以你必须密切注意企业的进展，买进后就不闻不问的时代早已过去。

如果你不关注你的公司的进展，到公司陷困时，你的投资将化为乌有，到时就后悔莫及了。